临近年底，对青海盐湖工业股份有限公司（以下简称“盐湖股份”）来说，无疑是一个难熬的关口：已连续亏损两年而披星戴帽，若今年仍亏损，公司将面临暂停上市的命运。

盐湖股份是我国钾肥工业龙头企业，头顶“钾肥之王”桂冠，一度是资本市场的宠儿，市值超千亿元。记者调查发现，受一系列不成功的巨额投资项目拖累，公司已被迫进入破产重整程序，不得不将亏损资产剥离上市公司。“钾肥之王”缘何走上破产重整之路？通过重整能否绝地重生？尤为令人关注。

多重因素共振 发展遇困

冬季的格尔木干燥寒冷，在这个常住人口只有十几万人的西部小城，盐湖股份是当地最重要的企业，钾肥也是当地的第一产业。从记者调研来看，当地钾肥产销并未受到盐湖股份破产重整的影响。在距格尔木市区60公里外的钾肥生产基地，钾肥生产正常有序；由于今年钾肥价格较去年有所上涨，经营者普遍对今年行情比较乐观。而盐湖股份此前采取了各种措施保证了员工工资按时足额发放，暂未影响到当地人的生活。相比盐湖股份破产重整是否能够成功，当地人似乎更加关心吃穿住行的民生话题。

在盐湖总部大门上，一副对联赫然在望：“忠诚干净担当攻坚克难建设生态镁锂钾园 勤奋谦虚奉献承压奋进完成改革发展任务”，盐湖股份的辉煌与窘境似乎都能从中窥见一斑。

盐湖股份是我国“钾肥之王”。我国需要补钾的耕地高达70%。而公司资源所在地察尔汗盐湖氯化钾探明储量达5.4亿吨，占全国已探明资源储量的50%以上。公司目前钾肥产能达到500万吨/年，约占全国年产能六成以上，年产量占国内市场需求量三成以上。作为我国第一家也是目前资源储备量最大、生产时间最悠久、生产技术最先进的钾肥生产企业，盐湖股份为我国钾肥从无到有，到目前自给率接近60%作出了巨大贡献。对内保障国家粮食安全，对外则是我国进口钾肥价格谈判的重要筹码。

盐湖股份一度是资本市场的明星。“独一无二的核心资源优势，巨大刚性的国内产品需求，如此好的基本面，在国内的上市公司里并不多见。”一位长期跟踪盐湖股份的资深投资人对记者表示，在2008年4月公司市值一度超过千亿元，与当时的贵州茅台相当。

盐湖股份又何以走到如今破产重整的境地呢？

记者调查发现，将“钾肥之王”拖入泥潭的是公司的金属镁一体化项目（项目主体为盐湖镁业）和化工项目（盐湖海纳PVC一体化项目和化工综合利用一二期项目），上市公司对相关子公司进行的长期巨额投资未能贡献利润，反而每年产生巨额亏损，导致上市公司连续巨亏、濒临退市边缘。