经济参考报此前也曾报道，出于综合利用、循环发展的想法，盐湖股份投资镁业项目从单一电解镁拓展至十多个环节的巨型综合项目。但始料未及的是，产业链过长致使后续投资和问题过多，最终造成骑虎难下，实际投资层层加码，巨额的折旧和财务费用不仅侵蚀了优质钾肥和锂板块的利润，还将整个公司拖入亏损和债务泥潭。

据官网，盐湖股份分别在2014年、2015年以追加投资，提供贷款担保，引进新投资的方式多次对盐湖镁业增资。甚至在2019年初，盐湖股份还向盐湖镁业提供4.59亿元的财务资助。此外，时间财经查阅盐湖股份财报时也发现，该公司2018年财务费比2017年增长54.8%，主要是因为上年末金属镁一体化等项目大额在建工程转固导致报告期利息费用化增加。

图源： 盐湖股份官网和财报

与此同时，盐湖股份另一家子公司青海盐湖海纳化工有限公司则遭遇了开工及亏损的窘境。2017年和2018年，出于环境保护考虑，发改委下达“限煤令”，这导致天然气的需求量增加。

据上述报道，盐湖股份化工项目无法获得低价且足额的天然气供应，项目用煤也得不到保障。经该报道测算，盐湖每年天然气需求量大约在14.8亿立方，而2018年供给不足4亿立方，导致部分生产线无法开工，天然气价格也从每方0.6元大涨至2.49元，而从外省调入的煤炭成本也从原来的200元/吨大涨至约900元/吨。

盐湖股份也在2018年财报风险预警中曾表示，公司综合利用化工项目大部分产品还不能产生效益。此外化工产品大多数成本较高，煤炭需要外购，加之化工产品市场竞争激烈，企业经营压力巨大。

图源： 盐湖股份财报

此外，化工项目存在安全风险。2016年，盐湖海纳聚氯乙烯一体化项目日产2500吨水泥生产线电石渣库顶除尘器发生闪爆事故，事故造成6人死亡、8人受伤的安全事故。据官网资料，该事故造成直接经济损失116.63万元，直至2019年盐湖海纳化工各生产装置才全面恢复生产，提升产能负荷。

图源： 盐湖股份公司官网

据财报，盐湖镁业2019年1-10 月亏损约 31 亿元，海纳化工1-10 月亏损约 8 亿元。2018年分别亏损达47.2亿元和12.24亿元，一年共计亏损额60亿元。

2019年8月16日，长期为盐湖股份提供餐饮等日常服务的泰山实业以盐湖股份不能清偿439万到期债务并且明显缺乏清偿能力为由，向法院提出对公司进行重整申请。2019年年9月30日，青海省西宁市中级人民法院裁定受理盐湖股份破产重整一案，并于同日指定盐湖股份清算组担任盐湖股份管理人。