*ST盐湖还在公告中称，如果公司实施重整，有利于优化其资产负债结构，提升持续经营及盈利能力。若重整失败，存在破产的风险。

在母公司重整前，该公司已开始对子公司“动手术”。9月28日，盐湖海纳收到通知，债权人河南省防腐保温有限公司不能清偿到期债务，且资产不足以清偿全部债务为由，向法院申请对重整，目前正在等待法院受理。更早些时候的2018年9月，就以同样的原因，*ST盐湖间接控股子公司青海盐湖海虹化工股份有限公司（下称“盐湖海虹”）就已进行重整。

通过重整，*ST盐湖实现了亏损子公司出表，令母公司亏损额下降。由于实施重整，盐湖海虹不再纳入合并报表，原先被抵销的公司及其子公司对其的往来款，后续不再抵销，在合并报表中相当于是一项新的金融资产初始确认，最终清偿率净值为4.7亿元。

过度投资酿恶果

*ST盐湖亏损、资金紧张，皆因为最近几年的过度扩张，投入了巨额资金，却不能产生效益。

公开披露信息显示，除了钾肥之外，*ST盐湖主要的投入，包括化工板块、金属镁一体化项目等。根据披露，金属镁一体化项目所属的盐湖镁业建设总投资 200 亿元，建设期 3 年。但实际上，该项目投资额远远超过预算。

迄今为止，*ST盐湖并未正式披露金属镁一体化项目的实际投资。但根据媒体报道，截至2017年底，累计投资高达386.45亿元。在9月10日的公告中，盐湖镁业的七名小股东起诉，原因也是项目投资严重超预算。

2017年，*ST盐湖的现金流中，经营、筹资净现金流合计约为29亿元，投资净现金流为—23.4亿元，总体现金流尚较为充裕。到了2018年，除了经营净现金流为71.5亿元外，投资、筹资净现金流合计—101亿元以上，现金流净缺口达30亿元左右。

巨额投资拖累现金流，项目却未能达产。在2018年业绩预告中，该公司称，金属镁一体化项目报告期内全面试车，但装置规模大、技术含量高等限制，全年整体负荷相对较低。包括该项目在内，2019年的主要目标是加快达产。

巨额投入没有换来效益，却持续带来大额资产减值。2017年，盐湖镁业在建工程、固定资产、工程物资等，合计计提减值主内23.1亿元以上，盐湖海纳则合计计提近5.4亿元。2018年，两家子公司计提的固定资产减值准备合计近12.8亿元，盐湖镁业的长期股权投资计提减值更是达到24.5亿元。

与巨额资产减值一同到来的，还有巨额亏损。根据披露，2017年、2018年，盐湖海纳净利润亏损15.5亿元、12.24元，盐湖镁业同期亏损金额更是达到32亿元、47.2 亿元之巨。