据此，泰山实业以盐湖股份不能清偿到期债务、并且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对盐湖股份进行重整。

  2000多债主

  申报债权超过千亿元

  作为青海最大国企、总资产达700多亿的盐湖股份，如今连439万元的债务都还不上吗？

  其实，泰山实业提出重整，更像是债权人与盐湖股份达成的一种默契。而且泰山实业只是一个很小的债权人，在盐湖股份及控股子公司巨额债务背后，债权人已有2000多家，各种债务纠缠得如同一团乱麻。

  1月11日，*ST盐湖发布重整进展公告，截至1月8日下午6时，已有1111家债权人向盐湖股份申报债权，申报金额约为人民币485.88亿元。在控股子公司方面，同日已有866家债权人向盐湖镁业管理人申报债权，申报金额约为人民币470.83亿元；已有628家债权人向海纳化工及其管理人申报债权，申报金额约为106.43亿元。

  *ST盐湖1月11日同步发布暂停上市的风险提示。由于此前两年连续亏损，若2019年净利润继续为负，其股票将被暂停上市。

  实际上，*ST盐湖之所以要剥离盐湖镁业、海纳化工等亏损累累的资产，其目的就是为了保壳。公司也在公告中坦承，“为了保证盐湖股份未来上市地位”。如果*ST盐湖在2020年甩掉亏损包袱，成功重整，那么仅凭借老本行钾肥业务，就完全可以达到恢复上市的条件。记者从公司2019年中报发现，2019年上半年公司钾肥业务毛利仍有29.23亿元，毛利率高达74.64%。显然，甩掉包袱后就仍是一家优质公司。

  巨亏背后

  项目产业链过长 投资层层加码

  镁钠业务板块“开工即亏损”

  正是控股子公司盐湖镁业、海纳化工这样的“烫手山芋”，才将盐湖股份拖入深渊。

  早年，盐湖股份凭借强大的钾肥业务，一度拥有“钾肥之王”的荣誉。为了充分利用察尔汗盐湖宝贵的自然资源，盐湖股份选择了多元化之路，融资数百亿元进军镁钠业务，不料陷入债务危机，并走到破产重整的境地。

  盐湖镁业建设的金属镁一体化项目不但投资巨大，而且是在青藏高原盐湖地区的特殊环境下作业。公司严重低估了工程的建设难度，一年只有半年能施工，工期不断延长，还要增加大量环保装置。该项目原计划投资约200亿元，结果不断追加投资，实际投入超过400亿元。同时，基于对当地脆弱生态环境的保护要求，区域内的煤矿开采全部被叫停，项目采购不到足够的生产用煤，而天然气、铁路运输价格也上涨了许多。最终导致建好的金属镁一体化项目频繁停工，生产成本远高于行业水平，陷入“开工即亏损”的窘境。